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主頁  > 專欄  > 曾淵滄教路 2013 年 05 月 21 日

曾淵滄

畢業於英國曼徹斯特大學,考取管理科學博士學位,目前擔任大學教授。

引民資外資齊入市 A股前景不應悲觀

美股繼續創新高,中國A股則繼續不振,當然也壓抑着港股回升之勢,中國證監放寬外資進入A股市場,批出2,000億人民幣的RQFII額度。但是,與此同時,中國人民銀行又正回購,又發票據,向市場抽走資金,兩項政策互相矛盾。到底,中國新任政府最高層的總體思路如何?

國務院總理李克強指政府直接投資空間不大,鼓勵民間投資。

既引外資又抽資

五月十三日,國務院總理李克強在國務院會議上發表的談話內容,可作參考。

李克強說當前經濟發展形勢錯綜複雜,下行的壓力較大,一些行業產能過剩的矛盾又凸顯,財政金融領域還存在多種風險隱憂……廣義貨幣供應量增速較高,要實現今年發展的預期目標,靠刺激政策,政府直接投資空間已不大,還必須靠市場機制……如果過多地依靠政府主導和政策拉動來刺激增長,不僅難以為繼,甚至還會產生新的矛盾和風險。

李克強還說:民間投資還有很大的潛力,民間投資仍存在「有錢無處投,想進進不去」的現象。

事有湊巧?不久前中國傳媒有文章談起前陣子黃金價格急跌時,中國大媽買入300噸黃金,這說明了中國民間資金雄厚,但缺乏投資方向。

四月二十九日,《人民日報》也罕有地在同一日發表兩篇談論股市的文章,文章對中國股市的前景的看法頗正面。

中國A股於二○○八年金融海嘯時跌得很慘,然後在溫家寶的四萬億基建的帶動之下快速反彈。但是,反彈僅一年就無以為繼,因為中國政府很快地發現四萬億帶來的通脹,銀行壞帳、產能過剩、亂投資等問題。因此,從二○○九年十一月開始,中國A股就進入一個非常長的調整期,一個新的熊市,股市一跌,二○一二年,當時的證監會主席郭樹清下令暫停新股上市,希望少了新股上市,可以刺激股市回升,有效嗎?郭樹清的試驗仍未有結果,他就被調走了,新主席一上任,新股上市就放行了,最近又有新的中國A股準備上市。

以市場力量調節

看來,李克強的新政是希望通過引導民間資金來進行投資,以市場力量來調節,不會再有四萬億基建了,政府的投資也會減少。

要引入民間資金,同時也開放外資參與。因此,放寬RQFII是大方向,第一次2,000億,相信將來還會增加,因此也不應該對中國A股悲觀。當然,全球印鈔票,熱錢湧入中國,不一定對股市有興趣,當中一部分只想買人民幣收更高的利息及賺取人民幣升值的差價。所以,人民銀行也會不斷地向市場抽取多餘的資金。