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主頁  > 專欄  > 衍生萬花筒 2013 年 03 月 26 日

黃書耀

香港認股證銷售部主管、美林亞太區股票結構性產品部副總裁。

內銀股業績期近 資金流入認購證

朋友甲在某崗位工作了超過十年,有穩定的收入及生活節奏,由於各種因由決定辭職,當下釋放了一些壓力(對現狀的不滿),接着則為將來感到忐忑(失去了穩定)。朋友乙是專業「炒手」,有彪炳的戰績,最近經營基金卻不能得心應手,團隊運作不順暢。一天裏,與兩個朋友吃飯,聽了他們的近況。

朋友的價值在於分享我們的快樂及沉重。開心的時候能找到不「眼紅」,真心替我們高興的人,感覺更開心。當我們失落的時候,朋友能給我們支持、祝福,堅定我們的信念。因此,朋友這一個倫理關係實在是太重要了,希望各位都能找到自己的知己。

3月份是港股業績高峰期,建設銀行(0939)及工商銀行(1398)將分別於3月22日及3月27日宣布年度業績,兩隻股份最近兩個月都有比較顯著的調整。

工商銀行近期股價有調整,股價低於50天線

根據彭博資訊顯示,由2月25日至3月14日期間,共有八位分析師就建設銀行發表研究報告,其中七位給予買入或跑贏大市評級,只有一位給予持有評級,八位分析師給予的最高、最低目標價分別為8.3港元及6.07港元,平均目標價則為7.505港元,較3月22日的收市價高出約21.6%。另外,由2月25日至3月17日期間,則有十位分析師就工商銀行給予研究報告,全部十位給予買入或跑贏大市評級 ,最高、最低目標價分別為7.5港元及6.1港元,平均目標價則為6.64港元,較3月22日的收市價高約24.8%。

截至3月21日的五個交易天,流入建行認購證的資金總額達到675萬港元,同期工行認購證亦錄得約534萬港元流入。除建行、工行外,普遍中資銀行認購證均錄得資金流入,這可能與股價調整幅度較大,投資者博反彈有關。現時建行認購證平均引伸波幅約28.7%,而工行認購證平均引伸波幅則為29.06%。

投資者如看好建行後市表現,可留意建行價外認購證23628,行使價6.69港元,將於今年6月到期;引伸波幅約30.4%,溢價10.1%,有效槓桿高達11.3倍。如看好工行,可留意工行價外認購證21402,行使價5.41港元,將於今年6月到期;引伸波幅約28.3%,溢價4.3%,有效槓桿高達11.3倍。

牛熊證方面,截至3月21日,恒指牛證街貨累積至39.1億份,而熊證街貨為31.3億份,牛熊比例約1.25:1。重貨區方面,現時恒指牛證重貨區主要介乎於21,600點至21,900點(相差300點距離),等同期指數量約3,736張。恒指熊證重貨區則由22,500點至22,900點(相差400點距離),等同期指數量達2,565張。

3月22日恒指跌0.38%,報22,533點。投資者如看好恒指,可留意恒指牛證65414,收回價22,028點,行使價21,828點,有效槓桿36.9倍,換股比率亦為10,000:1。看好後市的投資者,亦可留意認購證21824,行使價23,300點,將於今年5月到期,引伸波幅16.5%,有效槓桿20.8倍。

如看淡恒指後市,可留意恒指熊證61072,收回價23,288點,行使價23,488點,有效槓桿18.6倍,換股比率為10,000:1。另外亦可考慮認沽證21809,行使價22,300點,將於今年6月到期,引伸波幅16.9%,有效槓桿約13.2倍。