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主頁  > 專欄  > 衍生萬花筒 2013 年 03 月 12 日

黃書耀

香港認股證銷售部主管、美林亞太區股票結構性產品部副總裁。

業績期近炒落後 中移動窩輪可留意

最近一個星期,忙得很,忙得很開心。公司的、私人的事都很多,但沒有身不由己的感覺。一位十分尊重的人來了香港,接待了數天,在身邊學習,感覺心安。一言、一行,甚至意念都是一種教導。有朋友問:何故如此恭敬?其實自己也不知道,自然而然便有了這樣的作為,由心而發,不問原因。

法在恭敬心中求。對人,對事何嘗不是如此,有了恭敬心,觀察角度不一樣,改變空間便大得多了。個人的體會是:有了純正的恭敬心,學習效果超好。我們同時具備了謙虛、反省、多角度思考、認真執行等效果。

港股的波動性,於過去兩星期提升了不少,而恒生指數受外圍的影響出現「W」形上落,令投資者無所適從。觀察市場的歷史波幅,短期的風險亦正緩步增加。

中移動股價走勢落後,目前股價仍遠低於50天線。

參考彭博資訊,恒指10日歷史波幅正逐步攀升,由2月1日的5.3%,升至3月4日的19.2%的自去年11月19日的高位。同期恒指波幅指數,亦從1月25日低見12.18%,至2月26日升至18.75%,創自去年9月14日高位。恒生指數由高位2月4日至3月6日,當中有二十個交易日有七日出現陰燭,投資者宜小心觀察。

3月8日,大市急升,恒指收市報23,091點,突破10天線,不過仍然處50天線下,投資者應小心大市波動的風險。因為於過去七個月,恒指每次皆能守穩50天線上。現時,恒指處50天線下已兩個星期。

投資者如看好恒指,可留意恒指牛證63832,收回價22,628點,行使價22,428點,有效槓桿39.8倍,換股比率亦為10,000:1。看好後市的投資者,亦可留意認購證22445,行使價23,800點,將於今年8月到期,引伸波幅17.8%,有效槓桿12.9倍。

如看淡恒指後市,可留意新上市恒指熊證60590,收回價23,588點,行使價23,788點,有效槓桿28.2倍,換股比率為10,000:1。另外亦可考慮認沽證21809,行使價22,300點,將於今年6月到期,引伸波幅16.1%,有效槓桿約14.6倍。

中移動於去年9月6日低見81.1元,其後跟隨恒指上升,至今年1月4日最高見91.80港元。不過踏入1月至2月開始調整,股價相繼跌穿10天線及50天線,到3月7日,更見今年低位82.85港元,比高位累積下跌10.8%,於250天線附近徘徊。

根據彭博資訊報道,由2月5日至3月6日,共有十一位分析員為中移動發表分析報告,三位給予中移動「買入」評級,五位給予「持有」/「中性」評級,三位給予「沽售」/「跑輸大市」評級,最低及最高目標價介乎74港元及107港元,平均價約88.15港元,較3月8日中移動收市價84.2港元,高4.7%。

1月23日,一中央政府官員表示,中國今年將擴大第四代移動通信(4G)網絡的試驗,整個進展非常良好。工信部通信發展司司長張峰在新聞發布會上表示,目前正在積極進行4G網絡試驗和驗證。明顯地,中移動正在指望4G網絡來扭轉市場份額下滑的趨勢,現時中移動現有的3G網絡無法支持蘋果公司iPhone及其他一些手機。

3月8日中移動收報84.2港元,升1.08%,往績及預測市盈率分別為10.69倍及10.84倍,往績息率4.01%。市場上中移動認購證平均引伸波幅約21.6%,為自去年7月30日以來低位。投資者如看好其業績及後市表現,可留意中移動價外認購證22864,行使價90.99港元,價外2.6%,將於今年7月到期;引伸波幅約20.8%,溢價9.8%,有效槓桿高達13.9倍。