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主頁  > 專欄  > 衍生萬花筒 2013 年 03 月 05 日

黃書耀

香港認股證銷售部主管、美林亞太區股票結構性產品部副總裁。

港股現調整 資金積極部署認購證

日子過得久了,人自然會求安穩。對於改變會有抗拒的習慣形成,到了客觀環境不可不變的時候,才想應對,效果往往不如理想。生活如是,工作如是,負面點去形容是人會變得因循,正面點說我們應該積極心態處事。

針對這種習慣,從外部管理的話是需要壓力,例如老闆給予的工作目標,不完成便面對裁員;內部的話是自己的心態。這個心態可以是責任感,可以是主動性,可以是憂患意識。成功人士普遍長期具備這種心態,因此他們一般不會靜待外部環境改變,而是事先設想,並充分考慮應變策略。有的時候,我們更可以主動求變,帶動競爭對手跟着我們的步伐移動。個人以為:成功是必然的,而運氣不是天授的。

滙控去年九月升穿50天線後,該線一直發揮良好支持。

中國人壽上周五表現強勢,呈低開收高局面,最後收報23.15港元,跌0.64%。公司較早前發出盈警,指截至去年十二月底年度,純利按年減少40%,業績下降主要原因是受資本市場持續低位運行,導致收益率下降和資產減值損失增加。投資者如短期看好中國人壽,可以留意貼價認購證21401,行使價23.91港元,將於今年六月到期,引伸波幅31.6%,溢價8.5%,有效槓桿8.3倍。

三月一日恒指跌0.61%,報22,880點。投資者如看好恒指,可留意恒指牛證66253,收回價22,438點,行使價22,238點,有效槓桿38.1倍,換股比率亦為10,000:1。看好後市的投資者,亦可留意認購證22445,行使價23,800點,將於今年八月到期,引伸波幅18.4%,有效槓桿12.5倍。

相反,如看淡恒指後市,可留意新上市恒指熊證61072,收回價23,288點,行使價23,488點,有效槓桿31.7倍,換股比率為10,000:1。另外亦可考慮認沽證21809,行使價22,300點,將於今年六月到期,引伸波幅16.4%,有效槓桿約13.2倍。

滙控(0005)股價於去年九月初最低見65.85港元,其後隨大市上升,自九月六日升穿50天移動平均線後,該線一直發揮比較良好的支持。例如在去年十一月中股價一度調整,最終亦在跌近50天線後回升。滙控股價於二月四日最高見88.45港元,較九月初低位累積升幅達到34.3%。二月份滙控隨大市調整,最低位見84.10港元,較高位調整4.9%,表現較恒指出色。另外其50天線昨天處於84.5港元,上周五滙控收報85.3港元,跌0.64% 。

滙控將於三月四日公布全年業績,根據彭博資訊,由二月八日至二十六日,共有十一位分析師就滙控發表研究報告,其中有九位分析師給予買入/跑贏大市評級,另外一位給予中性評級,一位給予減持評級。十一位分析師給予的最高、最低目標價分別為100.23港元及80.47港元,平均目標價則為93.61港元,較昨天收市價仍高出約10%。有分析員指,由於出售平保(2318)股權的特殊收益,預期滙控基本稅前盈利會增長25%,並指集團重組進展理想,現時估值亦算吸引。

現時滙控的往績及預測市盈率分別為15.0倍及12.5倍,往績息率3.73%。投資者如短線看好其表現,可留意價外認購證21778,行使價91.01港元,將於今年七月到期;引伸波幅約22.5%,溢價9.03%,有效槓桿12.1倍,街貨量少於10%。