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主頁  > 專欄  > 衍生萬花筒 2013 年 02 月 21 日

黃書耀

香港認股證銷售部主管、美林亞太區股票結構性產品部副總裁。

港股現調整 資金流入牛證仍積極

二月十四日「情人節」,是否心理的錯覺,周邊的男性都表現得精神飽滿,風度翩翩,女的打扮得花枝招展,街道上不時察見男孩手上捧着一大束鮮花,為愛侶送上祝福。「如果每日都是情人節就好了。」旁邊一個女孩子,倚偎着她的男友輕輕嚷着。我非常之好奇,那位男孩心裏會有甚麼想法。

「如果每一日都是情人節」,這可能是大部分女孩的憧憬。不過,如此體貼的「愛」,會否因為次數的繁密而變得失去了感覺?長期的刺激,漸變成方程式的預期,失去了驚喜,這又是愛的本質?如果,「情人節」是一個「提醒」,是喚起愛侶彼此淡然的關係,教大家懂得珍惜與另一半一起的時光,那麼,每一日都已經是情人節。或者換轉一個角度看,「如果每日都有貨幣量化寬鬆就好了」,各國央行的長期無間斷QE,這又是一個可持續永遠推行的手段嗎?

港股在一月份持續攀升,雖然上升動力自一月中旬開始減弱,但真正的調整遲遲沒有來,令到不少資金在略作調整時,便積極部署認購及牛證,隨着二月五日股市顯著下跌,大家應該注意短期調整是否已經開始。截至一月三十日的一月份,港股每日平均成交金額達到784億港元,較去年平均數大升近46%。恒指則屢創19、20個月新高,10天線自十一月二十二日以來發揮良好的支持作用,彷彿毋須調整一樣。

還記得由去年十月以來,香港市場持續錄得資金流入,媒體廣泛報道,奇怪的是,當資金已持續流出時,這類報道卻消失了。資料顯示,由去年十月二十三日至十二月三十一日,金管局綜合結餘增加了約1,072億港元,但自今年一月十六日至三十日,結餘已減少三次,每次金額約70億港元,合共金額約210億港元。二月五日恒指急挫逾500點,是自去年十一月八日以來最大單日跌幅,不但跌穿10天線,亦調整至50天線附近,將今年一月份大部分的升幅都消弭了。二月十五日,恒指返回23,300點附近,仍然嘗試作出反彈,不過受制於10天線23,461點,後市要留意50天線23,023點能否守穩。

截至二月十四日的五個交易天,流出熊證的資金總額約1.34億港元,同期牛證則錄得約1.18億港元資金流入。其中,恒指熊證在上述期間錄得約1.26億港元資金流出,而牛證流入金額則約9,180萬港元。流入的牛證及流出的熊證的資金,絕大部分發生在二月五日大市急跌的當天,證明出現顯著調整時,大家還是積極部署,這是否代表了熊市心態持續在減弱呢?

截至二月十四日,恒指牛證的總街貨量仍然佔多數,達到46.2億份,較熊證總街貨量34億份多出接近36%。現時較近現價的牛證街貨主要介乎22,600點至23,100點,約有29.17億份,約5,720張期指;恒指熊證街貨,主要集中於23,600點及24,200點之間,約有25億份。

二月十五日恒指升0.13%,報23,444點。投資者如看好恒指,可留意恒指牛證66804,收回價23,028點,行使價22,828點,有效槓桿41.9倍,換股比率亦為10,000:1。看好後市的投資者,亦可留意認購證22444,行使價24,000點,將於今年九月到期,引伸波幅18.9%,有效槓桿10.5倍。

相反,如看淡恒指後市,可留意新上市恒指熊證60593,收回價23,888點,行使價24,088點,有效槓桿30.1倍,換股比率為10,000:1。另外亦可考慮認沽證21809,行使價22,300點,將於今年六月到期,引伸波幅17%,有效槓桿約13.3倍。

恒指月初出現顯著調整, 天線成重要支持。