中石化或被過分拋售資金流入認購證

年股市尾市強勁，借此機會祝願大家蛇年進步，財源廣進。其實二月四日已經立春，按說已屬於新的一年了。在股票市場中，大家往往喜歡應用技術指標來作分析，而自從香港市場有了衍生工具後，窩輪及牛熊證市場又為大家帶來新的分析角度，所有這些分析都不能一成不變地應用，大家應該與時並進。

最近我們都知道，港股在一月份持續攀升，雖然上升動力自一月中旬開始減弱，但真正的調整遲遲沒有到來，令到不少資金在恒指略作調整便積極部署認購及牛證，隨着二月五日股市的較顯著下跌，大家應該注意短期的調整是否已經開始。

二月五日，恒指急跌536點或2.27%，是自去年十一月八日以來最大單日跌幅。當日恒指最終需要調整至接近50天移動平均線，才再展升浪。二月五日的下跌，一口氣跌穿了10天及20天線，值得注意的是，10天線自去年十一月二十一日升穿後便未曾被真正跌穿過。另外，現時50天移動平均線位於約22,878點，會否成為是次調整的支持尚未可知，希望大家能順勢而行且執行好風險管理措施。

投資者如看好恒指，可留意恒指牛證66251，收回價22,638點，行使價22,438點，有效槓桿35.6倍，換股比率亦為10,000:1。看好後市的投資者，亦可留意認購證22444，行使價23,800點，將於今年九月到期，引伸波幅19.2%，有效槓桿9.7倍。

相反，如看淡恒指後市，可留意恒指熊證66236，收回價23,988點，行使價24,188點，有效槓桿18.4倍，換股比率為10,000:1。另外亦可考慮認沽證21809，行使價22,300點，將於今年六月到期，引伸波幅18%，有效槓桿約12.5倍。

二月五日，中石化宣布，按每股8.45元，配售28.45億股H股，集資240.42億元，配售價較前收市價9.34元折讓9.5%。當日中石化最多急挫7.2%，至最低位8.67港元，跌穿50天線；同日恒指最多曾跌2.5%，仍距離50天線一段距離，中石化有可能被過分拋售嗎? 投資者應嚴謹細辨兩者股價的關係及變化。

中石化配售股份當日，中石化成交金額急增至42.3億港元（配售金額未有即日上板），成為當日最大金額成交個股，顯然地受到市場非常注視，並且當日中石化認股證的成交額，亦佔當日（摒除恒指相關認購證）最大成交額的認股證，吸引不少投資者留意。

今年中石化認購證的平均引伸波幅介乎於30.1至27.7，相對於過去五十二周的較低位置，現時其認購證引伸波幅約29.4%。投資者如考慮選擇中石化認購證，要避免選擇價外10%以上，及引伸波幅過高的認購證。現時市場上，中石化0至10%價外的認購證，行使價介乎8.69至9.59港元約有17隻，年期處於今年四月至十二月到期不等，有效槓桿介乎4至18倍，投資者宜了解自己的風險承受能力，以作出適當的槓桿選擇。

根據彭博通訊，由二月份至二月五日，共有三位分析員為中石化撰寫報告，其中一位給予「買入」評級，另外二位分析員給予「中性」及「持有」評級。三位分析員的目標價介乎最低8港元至最高9.5港元，平均價為9港元，較配售價8.45港元為高。

投資者如短線看好中石化的表現，可留意價外認購證20999，行使價9.51港元，將於今年四月到期；引伸波幅約25.9%，溢價10.7%，有效槓桿11.9倍，街貨量約1.1%。