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主頁  > 專欄  > 衍生萬花筒 2012 年 10 月 23 日

黃書耀

香港認股證銷售部主管、美林亞太區股票結構性產品部副總裁。

大市成交突破 港交所輪可留意

某夜,失眠。有朋友交流了一些方法,或許對部分人有啟發。當開始發覺自己失眠的時候,我們會專注在失眠上,感覺上這樣的專注非但沒有幫助,反而會愈覺提神,然後睡着的慾望愈來愈強,接着情緒變得急躁起來了……

無論是開始專注,還是慾望增加等等,細心觀察的話都是加深失眠的狀態。個人的經驗是,當意識到失眠的時候,馬上調整心態,以一種歡迎、接納,不對抗甚至感恩的心態對待,既然來了,說明有更多的時間可以用了,平時不是抱怨時間不足夠嗎,這時正好用來做一些有意義的事。

港交所股價大半年處於250天線下,近日才出現突破。

十月十二日,恒指突破個多月的橫行局面,升穿21,000點水平,至十月十七日進一步確認升勢,升穿五月初高位。九月十四日至十月十日的平均成交金額為507.4億港元,較九月六日至十三日的563.3億港元有所下降。十月十一日及十二日的成交總額分別達到558億及559億港元,但上周一及周二成交又回落至不足490億港元,而十月十七日再次回升至570億港元以上,到了十月十八日更突破710億港元成交,成交金額似乎開始配合升勢。

截至十月十八日的五個交易天,牛證錄得約1.01億港元資金流出,而熊證則約有1.72億港元資金流入。其中流出恒指牛證9,600萬港元,而流入恒指熊證有超過1.67億港元。隨着大市突破,投資者對短期後市比較負面,但最終虧損告終,不少熊證被強制收回。這提醒我們在部署牛熊證時,可以挑選相對較近的收回價,或在挑選收回價時要更謹慎些。

雖然流入熊證資金較多,但目前牛證總街貨仍然佔大多數,意味着雖投資者熊證錄得虧損,但同時亦有牛證取得理想回報,恒指牛證街貨較熊證為多已維持超過八個星期。牛證街貨現時約32.9億份,熊證街貨約26.1億份,牛熊比例約1.26,主要街貨區域,由18,400點至21,000點,每100點均有不少街貨部署,恒指熊證街貨則主要集中於21,700點至22,000點。

投資者如看好恒指,可留意恒指牛證63471,收回價20,928點,行使價20,728點,有效槓桿24.8倍,換股比率亦為10,000:1。亦可留意認購證20538,行使價21,400點,將於明年三月到期,引伸波幅21.2%,有效槓桿9.4倍。

相反,如看淡恒指後市,可留意恒指熊證63408,收回價21,888點,行使價22,088點,有效槓桿38.5倍,換股比率為10,000:1。另外亦可考慮認沽證19276,行使價20,200點,將於明年一月到期,引伸波幅20.2%,有效槓桿約14.6倍。

港交所(0388)作為高相關性的藍籌股份,表現遠較恒指落後。於九月十七日最高升至122.9港元,其後隨大市回落,恒指於十月十二日突破21,000點時,港交所股價未有突破250天線。港股成交金額於上周開始有所回升,帶動了港交所股價的突破,十月十七日及十八日港交所股價分別上升1.03%及2.88%,其成交金額亦顯著上升,股價並突破了250天線。

截至十月十八日的五個交易天,流入港交所認購證的資金總額約為458萬港元,是同期第四大資金流入認購證的相關資產。而由九月十三日至十月十八日期間,流入港交所認購證的資金總額則達到2,680萬港元。另外,截至十月十九日,港交所認購證的平均引伸波幅約為29.1%,處於過去半年的相對低位,另外,引伸波幅似有回穩上升迹象。

港交所往績市盈率約為27.63倍,股息率3.25%。如看好其短期表現,可留意價外認購證18212,行使價133.98港元,價外程度約10.5%,將於明年七月到期,引伸波幅30.5%,有效槓桿6.2倍,每天時間值損耗約0.26%。