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主頁  > 專欄  > 衍生萬花筒 2012 年 08 月 28 日

黃書耀

香港認股證銷售部主管、美林亞太區股票結構性產品部副總裁。

三線匯聚 醞釀突破 資金流入和黃認購證

恒指自八月六日升穿20,000點心理關口後表現沉悶,連日來呈窄幅徘徊局面。有趣的是,自三月至今,恒指的50天線已兩次升越或跌穿250天線水平,即出現所謂的「黃金」、「死亡」交叉,但兩次都證實對判斷後市趨勢沒有幫助,現時50天線正在上升,短期可能再次升越250天線,這次是否有幫助呢?

要回答這個問題,需要配合各種分析工具來判斷。踏入八月份,市場氣氛有好轉迹象,但投資者普遍對升市仍有懷疑,個人認為,當成交金額放大時,今年餘下日子應該可以好過些了。截至八月二十三日,整個八月份的平均成交金額只有447億港元,其中更出現四天成交金額低於400億港元,而上半年的平均成交金額便達到565億港元。

和黃50天線將升越250天線,股價有機會出現突破。

恒指未有明顯方向性,流入牛熊證的資金亦相對減少。比較恒指牛證街貨一周轉變,由八月十日的22億份,上升至八月二十三日的29.2億份;同期恒指熊證則由25.9億份,上升至27.2億份。截至八月二十三日,牛熊證街貨分數頗為接近,牛熊比例約1.07,連續第七日高於1,恒指牛證街貨主要集中於19,500點至19,800點,約13.5億份街貨,相等於2,664張期指;離現價較遠的恒指熊證街貨,主要集中於20,400點至20,700點,約13.6億份街貨,相等於2,676張期指。

如看好恒指,可留意恒指牛證67786,收回價19,528點,行使價19,328點,有效槓桿38.2倍,換股比率亦為10,000:1。看好亦可留意認購證16574,行使價20,600點,將於今年十月到期,引伸波幅19.4%,有效槓桿19.3倍。相反如看淡後市,可留意恒指熊證62172,收回價20,600點,行使價20,800點,有效槓桿18.8倍,換股比率為10,000:1。另外亦可考慮認沽證19054,行使價18,800點,將於今年十一月到期,引伸波幅21%,有效槓桿約13.6倍。

恒指外,安碩A50資金流亦值得留意。截至八月二十三日的五個交易天,流入相關認購證的資金總額達到2,700萬港元,是同期第二大資金流入認購證的相關資產。值得注意的是,安碩A50認購證過去一直受到投資者歡迎,由六月十四日至八月二十三日期間,只有五個交易天資金流出,其餘日子全部為淨流入,資金流入總額達到1.08億元。看好其後市可留意貼價認購證14773,行使價9.6港元,將於明年六月到期,有效槓桿6.3倍,引伸波幅26.4%,每天時間值損耗約0.18%。

和黃於八月二日已公布上半年業績,其利潤超過市場預測。和黃近期股價窄幅徘徊於66.50港元至71.50港元之間,其10天線於七月十日已突破50天線,而50天線趨勢已漸由下轉向上,迫近250天線,三條平均線開始匯聚,相信後市將會出現一番突破。上周五和黃報收68.85港元,跌1.29%。截至八月二十三日的五個交易天,和黃的認購證錄得約680萬港元資金流入,是同期第三大資金流入認購證的相關資產。投資者如後市看好和黃,可留意價外認購證19424,行使價75.01港元,將於今年十一月到期,有效槓桿9倍,引伸波幅29.8%,其街貨量約6.1%。