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主頁  > 專欄  > 衍生萬花筒 2012 年 06 月 28 日

黃書耀

香港認股證銷售部主管、美林亞太區股票結構性產品部副總裁。

恒指挑戰50天線不果市場仍以熊證主導

恒指自六月初的反彈,到了上星期彈近五十天線後結束,恒指三天內兩次挑戰19,578點高位失敗而回。在反彈過程中,投資者亦一致看淡,熊證的街貨量上升至五月大跌市後的新高。上周共有九十四隻恒指熊證被強制收回,同時資金流出牛證。由六月五日至六月二十日,共有約2.16億港元資金流入恒指熊證。同時,六月十五日恒指熊證的街貨量達到33億份,上升至自五月三日以來最多。截至六月二十日,恒指牛證總街貨約有16.2億份,熊證則有23.9億份街貨。雖然熊證佔主導,但總量已有所減少,現階段以此作為相反理論的根據似乎略有不足。

看好中銀留意12367

上周五恒指跌1.4%,收報18,995點。投資者如看好恒指,可留意恒指牛證62985,收回價18,400點,行使價18,200點,有效槓桿24倍,換股比率亦為10,000:1。看好後市的投資者,亦可留意認購證16577,行使價19,900點,將於今年八月到期,引伸波幅23.4%,有效槓桿15.8倍。相反,如看淡恒指後市,可留意恒指熊證62584,收回價19,700點,行使價19,900點,有效槓桿19.4倍,換股比率為10,000:1。另外亦可考慮認沽證18606,行使價18,200點,將於今年八月到期,有效槓桿約13.1倍。

中銀香港(2388)在過去一個月隨大市回落,於六月四日最低見20.85港元,較五月八日高位回落了14.7%,基本上與大市同步。然而,即使股價回落,中銀香港仍能守穩250天移動平均線,現時該線處於20.62港元,自今年二月八日升穿後便未再跌穿該水平之下。由六月四日開始的反彈,中銀香港顯得力度十足,正如上述,於六月十八日已基本上重返五月(同時為今年)的高位。六月十八日後隨大市回落,但暫時仍能守穩50天及250天線之上。

截至六月二十一日的五個交易天,流入其相關認購證的資金總額達到670萬港元,是同期第三大資金流入認購證的相關資產。上周五中銀香港跌0.64%,報23.35港元。現時其10天、20天及50天線分別位於22.74港元、22.24港元及22.75港元。投資者如看好其後市,可留意認購證12367,行使價25.99港元,將於今年九月到期;引伸波幅25.6%,溢價12.5%,有效槓桿達15.2倍。現時12367的街貨比例約為11.0%。

資金流入恒大輪博反彈

周四Citron Research發表報告指恒大地產(3333)造假,無力償債,雖然管理層迅速作出澄清,但該股仍錄得顯著跌幅,周四最高價為4.52港元,其後跌至最低的3.6港元,最後周五收報3.83港元,仍較周三收市價下跌了約14.5%。周四及周五連續兩天,恒大都成為成交金額最大的個股,平均成交金額達到28.2億港元,較此前五天平均成交金額4.12億港元顯著增加。

在股價大幅波動的時候,投資者相當敏感地把焦點放在恒大地產窩輪身上,六月二十一日共有約914萬港元資金流入恒大相關認購證。相信絕大部分投資者是寄望股價的急速反彈。截至六月二十二日,市場上共有24隻恒大地產的相關認購證,其引伸波幅介乎約58%至77%之間,另外觀察街貨比較多的數隻認購證,投資者可能會發現其引伸波幅變動很大,利用窩輪捕捉反彈的投資者,請務必小心引伸波幅波動的潛在風險。

中銀香港股價穩守250天線及50天線之上。