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主頁  > 專欄  > 曾淵滄教路 2012 年 06 月 21 日

曾淵滄

畢業於英國曼徹斯特大學,考取管理科學博士學位,目前擔任大學教授。

具長線吸納價值跟四叔買地產股

最近,四叔李兆基說最好等到歐債危機結束後才買股票,比較安全,不過,四叔也說,目前買股票比買樓更好,特別是買地產股。

四叔的言論有沒有矛盾?一方面呼籲股友買地產股,另一方面勸股友等歐債危機結束後才入市,那麼,現在到底該不該入市?

我對四叔言論的解讀是:如果你是長期投資者、價值投資者,那麼目前的地產股的確超值,股價與其資產值出現巨大的折讓,但是,目前入市買股票,壓力很大,股價波幅巨大,為了減輕壓力,持有相當金額的現金等歐債問題解決後才入市會安全一些,壓力少一些,當然,如果你手上持有地產股,千萬不好賣掉。

四叔李兆基認為買地產股好過買樓,是因股價比資產折讓大。

選折讓大股份

寫本文時,希臘國會選舉仍未投票,本文發表時,希臘國會選舉結果知曉了,股市當然會因為選舉結果而出現大好大壞的兩個結果,不過,如果你相信長期投資的價值,相信價值投資理論,是可以在股價急跌時趁低買入,四叔所推薦的地產股是首選,現在,不少地產股股價與每股資產值相比有50%的折讓,只要耐心地持有,資產值一定會反映在股價上。

50%的折讓表示如果股價有一天能充分反映其資產值,股價能升值100%,買地產股的第一個挑選的條件就是比較其股價與每股資產值,然後才考慮其負債比率,管理層的積極性……不過,就算負債率高,只要每股資產淨值遠超過股價,這家企業基本上不會破產,最多是賤賣一些資產或引入新的大股東,綠城中國(3900)引入九倉(0004)成為大股東是個好例子。

減息後買樓現人龍

中國人民銀行的減息行動也是支持地產股的另一個有利條件,而且得益的不單是內房股,因為今日不少香港的地產公司都進軍內地了,香港地產公司有些在香港融資,進入內地發展,也有些直接在內地融資,減息不單是減地產公司的負擔,也減買房者的負擔,會推動人們買房的動機,減息行動開始後,好多大城市馬上出現人山人海的買房人龍,排隊買房的現象再現了,過去一個星期,大市有升有跌,但是多隻內房股股價只升不跌,表現得很好,一些二、三線內房股更出現炒風,股價大幅飛升。