為提供更方便的一站式服務與讀者,星島雜誌集團旗下的東周網、東TOUCH、PCM電腦廣場、CAZ Buyer車買家、JET及Spiral游絲腕表網站將歸納為My-Magazine網站,只需完成以下簡單登記程序,即可以一個電郵地址,享用以上各網站提供的各種會員服務及源源不絕的會員優惠!
submit
submit
主頁  > 專欄  > 衍生萬花筒 2012 年 06 月 21 日

黃書耀

香港認股證銷售部主管、美林亞太區股票結構性產品部副總裁。

恒指反彈熊證漸增多19,300-19,500重貨區

自五月以來,環球金融市場因歐債問題變得異常動盪,但並沒有見到投資者全面撤退的迹象,整個五月份,窩輪市場仍錄得近6.04億港元的淨流入。但到了六月份市況淡靜,每天成交金額只有不足五百億港元,截至六月十四日的窩輪市場資金淨流入,急跌至只有約五千四百萬港元,是一月份以來最低。

但與一月份不同的是,當時大家忙於獲利離場,而六月則是在五月份博反彈損失後,不敢過於樂觀。歐洲、美國及中國的經濟前景似乎存在不確定因素,到底我們前面的冬天會有多冷?有多長?是值得大家思考並做好準備的。

恒指在連跌五周後本周表現靠穩,有三個交易天錄得升幅,周五一度重上一萬九千點水平,雖然港股有所反彈,但成交金額沒法上提,市場觀望歐洲局勢的發展,全周平均成交金額只有四百五十五億港元,較上周的四百七十七億或對上一周的五百四十四億元進一步減少。

熊證街貨急增至26億份

恒指牛證街貨亦由六月一日的二十七點七億份下跌至六月十四日的十六點八億份,同期熊證街貨則由二十二億份上升至二十六點四億份;比例由上星期的1.26:1急跌至最低的0.64:1,最近牛熊比例都一直維持於1以下,這個偏低的比例,於恒指在五月份之後未曾出現過。現時恒指牛證街貨主要集中於17,900點至18,000點,約相等於九百九十張期指;另外,18,300-18,500點則有約相等於1,289張期指的牛證街貨。恒指熊證街貨分布主要集中於19,300點至19,500點,約有相等於1,059張期指的熊證街貨。

六月十五日恒指升2.3%,收報19,233點。投資者如看好恒指,可留意恒指牛證69931,收回價18,000點,行使價17,600點,有效槓桿11.1倍,換股比率亦為12000:1。看好後市的投資者,亦可留意認購證16577,行使價19,900點,將於今年八月到期,引伸波幅25.1%,有效槓桿13.7倍。相反,如看淡恒指後市,可留意新上市恒指熊證62584,收回價19,700點,行使價19,900點,有效槓桿28.7倍,換股比率為10,000:1。另外亦可考慮認沽證18606,行使價18,200點,將於今年8月到期,有效槓桿約10.6倍。

看好和黃留意18751

和黃(0013)於三月九日見八十二元四角今年高位,其後隨大市反覆,六月五日最低跌至六十一元八角,較高位回落約兩成半,較恒指表現遜色。但在五月下旬至六月初期間,和黃股價與多個技術指標出現背馳訊號,而股價已守穩十天移動平均線逾三天,這是五月初下跌以來的首次。

較早前評級機構予和黃五年期及十年期歐元債券「A-」評級。惠譽指,評級反映和黃業務在地理上及類別上的多元化,以及其強勁的資金流動性和妥善的到期債務分布等因素。截至六月十四日的五個交易天,流入和黃認購證的金額達八百七十萬元,是同期第三大資金流入認購證的相關資產。由五月十五日至六月十四日,流入和黃認購證的資金總額達到2,650萬港元,期間只有一天資金流出。

6月15日和黃升3.9%,報65.80港元,現時其10天、20天及50天線分別處於63.56港元、64.83港元及70.10港元。看好和黃可留意認購證18751,行使價73.89港元,將於今年九月到期;引伸波幅34.2%,有效槓桿10.7倍。現時18,751的街貨比率不足1%。