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主頁  > 理財  > 投資攻略 2011 年 09 月 08 日

業績傷盡股民心 國壽比亞迪追揸攻略

上個月,多隻股民愛股的業績紛紛出爐,其中深受散戶追捧的中國人壽(2628),以及挾着「股神」威名飛上枝頭,一度喪炒的比亞迪(1211),中期業績齊齊打甩投資銀行的牙骹,表現遠遜預期,不單傷透所有小股東的心,更即時遭大戶洗倉,股價跌個四腳朝天。

本刊找來股壇專家幫兩隻「走樣股」業績抽絲剝繭,定出追、揸、沽策略,希望幫股民由逆轉勝,收復失地。

中國人壽07年起以姚明為代言人,即使姚明近日宣布退役,仍然維持合作關係。

上月中,國壽新任董事長袁力在記者會上坦承,國壽未來的發展方向,已成為主要問題。「中國人壽有很好的基礎,隊伍依然是能戰鬥的隊伍,關鍵是完善體制機制,特別是調動基層一線的積極性,激發他們的活力和產能,是下一步的工作重點,要下大工夫。」

國壽在內地從事人壽保險長達十五年,營業員人數由九六年的六萬人,大幅增加至去年的七十萬人,佔全國四成,以壽險市場佔有率計,堪稱內地龍頭。雖然銷售大軍人數勁升逾十倍,但近年「新增業務價值」(評估壽險公司價值指標之一),卻一直跑輸主要競爭對手平保(2318)和太保(2601),今年上半年新增業務,只有百分之五點五,創下歷史新低。

陳永陸在中國人壽上市後一直持有兩萬股,至今仍未沽出。

「這正是國壽死穴,七十萬人的銷售隊伍,無可能個個精英,人均產量肯定比平保和太保低,弊在過去國壽要靠擴充營銷隊伍,維持市場佔有率,但新單價值未必高,反而倒過來影響國壽的新增業務價值,有乜辦法不跑輸同業。」一美資分析員一語道破國壽的困局。為扭轉劣勢,國壽上半年已裁減四萬多名效率欠佳員工,又加強依賴銀行作銷售渠道。

瑞信近兩年一直睇淡比亞迪,現時目標價已低至九元六角。

國壽派息或大減

○三年底上市的國壽,受惠內地保險市場潛力無限,加上龍頭概念,大孖沙李嘉誠、李兆基等個個爭相認購,上市後長升長有,○七年一度創下五十元歷史高位,成為股民長揸愛股,媲美「大笨象」滙控(0005)。

上市後一直統領國壽的前董事長楊超今年退休,國壽的業績亦開始走樣,中期盈利倒退兩成八,遠差過市場預期。最要命的,是國壽的「償付能力充足比率」急跌,由○九年下半年的304%,跌至去年上半年的217%,今年上半年更進一步跌至164%。

所謂償付能力,簡單講就是保險公司應付賠償的能力,是用來衡量保險公司的資本充足程度,今次比率急跌,顯示國壽資產急速縮水。內地保監對壽險公司償付能力充足比率的最低要求為150%,可見國壽已跌至警戒線邊緣,難怪要急急發行三百億元次級債,補充資本和提高償付能力,證券界估計國壽未來派息將因此大減。

中國人壽近日公布中期業績,新任行政總裁袁力以視像會議形式在記者會發言。