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主頁  > 專欄  > 大英Blog物館 2011 年 08 月 17 日

黃國英

股壇名嘴,放棄高薪厚職,自立門戶幫客揸鑊鏟搵真銀,信念是「錢可以輸,信心不可輸」。

最壞的打算 最好的準備

二次大戰初期,德軍以閃擊戰術,取道北歐的比利時、荷蘭等國,繞過英、法聯軍自以為固若金湯的「馬其諾防線」。突然被對家火燒後欄,兼且是行軍迅速的裝甲部隊,自是措手不及。英法思維,仍在上次大戰的陣地戰模式,兩家齊齊掘戰壕,你來我往,磨足幾年的格局,當然無法應付。十數日內,德軍已席捲全法。

上周四美股大升四百多點,令交易員鬆一口氣,但這不代表股市已脫離險境。

借鑑盟軍大撤退

聯軍剩下四十萬人,雞咁腳向英倫海峽撤退。德軍完成合圍,本應手到擒來,卻突然收到「停止前進」令。事後有論指希特勒擔心裝甲兵、步兵之間未及協同,亦怕逼虎跳牆,惟有暫停攻勢。亦有指空軍爭功,陸軍惟有讓路。理由如何不重要,總而言之,聯軍忽現一線生機。

英軍把握時機,將全國可動用船隻,大至軍艦郵輪,小至漁船艇仔,一次過推向彼岸,九日之內,撤出近三十四萬官兵,屬戰爭史上一大奇迹。雖然損失無數裝備輜重,但數十萬有生力量,為日後守衛英國本土,以至反攻歐洲,留下底氣。是為「敦克爾克大撤退」。

這次美國評級遭降,引發的暴跌,着實相當震撼。三日內跌三千點,日日裂口低開,轉眼間已被抄後門。自己必須承認,早前思考的框架,依舊以為是上落市,警覺性有所不足。一如金融海嘯時,初段也是捱打,原因亦是忽略了系統性風險,過早開始撈底。下回自當引以為鑑,對市場瞬間突變的可能性,作出提防。

但不論今次大跌,還是上回海嘯,總會有一、兩天,不知怎地,稍有正面消息出現,淡友攻勢便忽爾停止,大市反彈。猶記得海嘯第一周,周五美國推出救市方案,自己才得以逃出生天。當市況喘定,便以為從此平步青雲、天晴地快,不外一廂情願。正如敦克爾克灘頭的聯軍,也不可能話:「咦?啲坦克唔衝入嚟嘅?」就當無事,換條泳褲游水。眼下要務,是趁機重整組合,從不合時宜的投資中撤退,減少股票的數目。以往一榮俱榮、好醜皆升的情景,短期內難以重現;有升幅的股票,只會愈發減少,所以逢反彈,均應套現劣股、改投良股。如早前沽空了期權,更應趁大市回穩,引伸波幅回落,盡快平倉,以免再跌時噬臍莫及。

沽劣股 投良股

雖然資本市場陷入亂局,民眾信心受挫,會造成連鎖效應,倒過來影響經濟,但實際的前景,未必盡是末日浩劫。猶記得去年底、今年初,不少人還在談論,美債下跌、孳息上升,會否影響企業利息成本?如今美國國債大升,聯儲局表示不會加息,企業是否少了一重顧慮?又如油價,先前企業叫苦連天,各國也要動用儲備,來抗升勢。現在兵不血刃,高位跌足廿蚊美金,營運要用石油,或塑膠等石油副產品的公司,豈不額手稱慶?

常作最好準備,要有最壞打算,在絕望中看見希望,就是上文一段歷史的最佳注腳。