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主頁  > 專欄  > 衍生萬花筒 2011 年 05 月 17 日

黃書耀

香港認股證銷售部主管、美林亞太區股票結構性產品部副總裁。

美匯主宰後市 恒指走勢偏弱

當美元走勢持續走弱,而美股反覆攀升的時候,恒指並沒有明顯受惠,相反伴隨A股走勢表現反覆;但當美元出現反彈,恒指卻率先走在前面充當陣前卒,連續八個交易天下跌。雖然下跌幅度不算很大,但已足夠令投資氣氛下沉,更何況連續四個星期都有假期,投資情緒於是更形薄弱。後市何去何從?

看報章、雜誌的名家評論,部分意見指現階段估值便宜,是好時機吸納。對與否很大程度與我們的投資取態有關,假如是以價值投資的角度看,估值或許真的不算昂貴,但前提可能需要耐性持有。這就不太適合窩輪或牛熊證的投資者了。

看好可留意11077

短期而言,美元的走勢仍是關鍵所在。五月十一日美匯指數又再次反彈,美國道指則應聲下跌逾1%。執筆之時美匯指數收報75.314,企於其五十天移動平均線之上,這是美匯指數自一月中跌穿五十天線後首次重回其上。假如你認為現時估值便宜而愈來愈心動的話,不妨再稍為等一會兒,更心動的可能在後面呢!上周所見,恒指表現相當沉悶,升升跌跌沒有太明確的方向感,周五最後收報23,276點,與前周收市價上升117點。港股成交金額於上周進一步下跌,四天平均成交金額約為662億港元,較前周的低水平713億港元中進一步下跌7.2%。

最近兩個星期恒指似乎嘗試在23,000點找尋支持,三次下試該位暫時並未跌穿,另外其十天、二十天及五十天線分別位於23,387、23,664及23,467點。由去年十一月至今,恒指主要徘徊區域介乎22,000至24,500點的格局暫時沒有改變。

投資者如看好恒指後市,可考慮價外認購證11077,行使價24,100點,將於今年七月到期 ;引伸波幅22.6%,溢價5.8%,有效槓桿15.8倍。另外如看好的投資者,亦可參考恒指牛證68267,收回價21,800點(距離周五收市價逾1,400點),行使價21,400點,有效槓桿達接近16倍。

相反,如看淡恒指的投資者,則可留意價外認沽證29200,行使價22,500點,將於今年七月到期;引伸波幅24.3%,溢價6.3%,有效槓桿11.5倍。或考慮恒指熊證64081,收回價24,500點,行使價24,800點,溢價2.4%,有效槓桿14.3倍。

博滙控 不宜太進取

滙控(0005)首季業績後跟接着宣布了一系列公司的營運目標及策略,但股價於上周表現乏善可陳,周五收報83.05港元,一周計微升0.42%,現時其十天、二十天及五十天線分別位於83.53、83.41及83.00港元。要注意十天及二十天線下跌速度較五十天線快,短期或出現所謂的「死亡交叉」。

截至五月十二日的五個交易天,流入滙控認購證的資金總額達到3,606萬港元,是同期流入認購證資金額第二大的相關資產。在正股價格走勢並不強勢的情況下,買入認購證宜傾向於保守。如看好滙控後市,可留意價內認購證22216,行使價77.69港元,約6.5%價內,將於今年十二月到期;引伸波幅27.2%,每天時間值損耗約為0.11%。