香港IPO能否發虎威

根據Refinitiv資料，如扣除特殊目的收購公司（SPAC），二○二一年全球IPO共二千零九十七宗，集資四千零二十億美元，金額按年升八成一。計入SPAC和併購與否，上年IPO活動都係近廿年最活躍一年。
可惜香港上年新股市場「有頭威冇尾陣」，上半年北水南湧帶動IPO熱潮，但自下半年內地對部分板塊收緊監管後，恒指屢次破底，結果香港新股集資額屈居全球第四，跑輸納斯達克、紐交所及上交所。今年香港有無機會重返三甲？德勤中國十二月時出咗份報告，我同公司華南區主管合夥人歐振興（Edward）傾過。
港交所數據顯示上年本地新股只得九十六隻，創近九年新低，集資額約三千三百億元（港元，下同），按年跌一成七。德勤認為美國減息同量寬等救市方案，令美市資金氾濫，推動美新股市場量價齊升。反觀中概股，一面受美國制裁，一面內地加強監管，估值出現重大調整，上年只得五隻中概股回流，而「紅籌回A」亦令本港新股數目此消彼長。
香港IPO市場今年能否重振虎威，焦點仍落喺一眾中概股身上。德勤預料今年本港將有約一百二十隻新股登場，融資額三千三百億元，其中中概股佔約一千億元，上市宗數有機會超過十宗。由於美國已預告今年可能加息三次，美市資金充裕程度不如往年，加上港交所今年起放寬第二上市制度，不再局限於創科產業，並降低市值門檻至三十億元，有助加速中概股回流，因此德勤預料香港仍有機會重返三甲。

港交所新平台FINI預計今年第四季推出，採納「T＋2」首次公開招股結算周期，縮短上市時間。

雖然港交所大開綠燈，但要令中概股「安心回家」，尤其係手握龐大數據嘅創科巨擘，關鍵仍在於內地監管機構嘅取態。上年政策不確定性已令部分中概股卻步，但隨住中證監監管細則出台，明確企業境外上市規範，應可回應市場憂慮。中證監副主席方星海日前亦表明支持內企赴港上市，為中概股回流打下強心針。
作為IPO主力嘅新經濟股上年佔總融資額近八成，包括港產AI獨角獸商湯科技，亦有新板塊如電動車製造商等加入上市大軍。至於「B牌」非盈利生物科技IPO數量亦屢創新高，錄得二十宗，僅次於納交所。德勤認為B仔股將成市場大趨勢，由於疫情持續，醫健企業急速冒起，融資需求上升，香港作為全球第二大生物科技上市中心將可持續受惠。
除咗傳統IPO，備受注目嘅SPAC今年面世，市場爭議香港機制較其他主要市場嚴苛，僅限專業投資者認購，而融資額最低為十億元。港股市以零售投資者居多，限制散戶參與有助減低SPAC初期風險，但隨住市場同投資者成熟，相信機制會有序開放。德勤推斷今年香港會有十隻大型SPAC推出市場試水溫，每宗集資額將高於十億元，不過融資市場仍然由IPO主導。
港交所為配合數碼化，新平台FINI將於今年第四季啟用，採納「T＋2」首次公開招股結算周期，大幅縮短上市時間，提高資金流動性同市場效率。一系列新變革，相信有助鞏固香港嘅全球集資市場地位，為本地新股市場助威。