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主頁  > 專欄  > 陸叔開CHAT 2021 年 06 月 02 日

陳永陸

生活是很個人化的態度,人稱「陸叔」的著名財經股評家、兼投資策略顧問,用輕鬆心態,與跨界別嘉賓及以時事專題,去打開財經及以外的話匣子。

點評創興銀行私有化

香港交易所上年見證十七間公司因私有化除牌,而今年到目前為止,就有三間公司被成功私有化,反映好多行業股價未能反映公司價值,而對於小股東而言亦不失為一個以溢價套現嘅機會。
創興銀行(1111)最近獲母公司越秀企業提出以協議安排方式私有化,收購價每股二十點八元(港元,下同),涉及資金逾五十億元。創興停牌日(五月六日)股價收報十三點七六元,收購溢價五成一,比較三十個交易日平均股價十點○三元,溢價更加超過一倍。
面對私有化,市場焦點通常落在作價吸引與否,市帳率係銀行股參考指標之一。二○一四年越秀以每股三十五點六九元收購創興近七成五權益,當時市帳率為二點〇八倍,今次私有化市帳率則為○點九倍。但市帳率只係其中一個參考指標,投資者應該全面考慮香港銀行市帳率趨勢、公司過往業績、股價表現、未來發展,以至行業概況和宏觀經濟因素等。
全球量化寬鬆,銀行傳統息差業務預計會繼續受壓,至於非利息收入亦向來由大行佔上風,中小型銀行難以做出規模,上年創興銀行純利因而按年跌兩成二。創興要取得突破,必須有新部署,當然亦需要引入資金。但目前銀行由越秀持有七成半,股權結構高度集中,流通量低,過去一年平均每日成交量僅佔現有已發行股本百分之〇點〇〇七,平均每日成交額少於七十萬元,交投
疏落。

創興要取得突破,必須有新部署,當然亦需要引入資金。

 


銀行先後在一五年和一八年進行供股、配售,以支撐業務和資產發展。自第二次供股完成,股價一直低於供股價十四點二六元;疫情以來,創興股價更大部分時間徘徊於十一元以下水平。銀行如再度進行股本融資,股價會進一步受壓,可以話係陷入兩難。
實際上創興銀行有好多計劃準備開展,包括早前宣布將發展內地跨境業務,並以粵港澳大灣區為首。除捕捉跨境理財通商機,銀行亦針對有意將手上已供斷內地物業套現嘅香港客戶,推出跨境按揭貸款服務,初步反應不俗。另外,好多香港人有興趣喺大灣區置業,但現時按揭選擇不多,創興銀行見到市場空隙,下階段準備為北上買樓港人提供按揭服務。越秀旗下有地產業務,相信可以同銀行創造協同效應,而集團最終願景係將創興打造成一間全國性銀行。
要落實大灣區以至其他地區擴展計劃,將需要龐大資本投入。如以發行大量新股籌集資金,會攤薄資產淨值及每股盈利,小股東未必鍾意。私有化後越秀可以向創興銀行注入資本,毋須顧慮攤薄獨立股東權益。倘私有化成功,銀行亦不受制於市場對上市公司嘅預期、短期盈利要求和股價壓力,可以為未來作出長遠投資鋪排。
小股東將會收到有關私有化計劃嘅通函,解釋計劃目的、預期時間表、對小股東影響,並會刊載相關財務資料。小股東一定要仔細閱讀,喺股東大會行使表決權,為自己資產配置作出明智選擇。