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主頁  > 專欄  > 投資樂園 2021 年 04 月 07 日

林一鳴

本地資深股市及樓市投資者,重點研究波浪理論、財技和投資心理學等,擅長用故事形式比喻市況和分析經濟熱話。

中國設新平台 吸中概股回流

上周傳出一單消息,因為美國證監會將採取措施,把未能遵守美國審計標準的中概股除牌,所以中國正考慮設立一個新的證券交易所,以吸引這些中資企業回流,也讓準備上市的中國企業回到國內。對於這個消息,相信大家立刻會產生很多疑問,以下是一些例子及我的看法:

如果容許境外人直接跑到中國買中概股,香港金融地位就會減退,本地金融圈的收入也會急速下跌。

 


(1)這是一個新的想法嗎?
應該不是。根據我的了解,中國很早就開始研究這平台的可行性,我本來預測的時間表是2025年,不過美國佬的努力推動,估計時間表將會推前很多。

(2)這平台與目前A股市場有甚麼分別?
主要是這個市場將開放給境外投資者,他們只要符合一些基本要求,就可以直接在中國內地券商開股票戶口,不需要再通過甚麼QFII或滬港通,鬼佬的錢可自由進出平台,外幣與人民幣也可在指定範圍內自由兌換,只要不離開股票買賣,就可有很大自由度,賺錢後隨時可以將錢拿走。

(3)中國竟然會如此開放市場?有可能嗎?
從中央政府的角度去想,他們對三個範疇必須保持嚴格控制,包括(i)國家主權;(ii)中國企業及居民資金外流,例如限制中國人將錢運出中國購買海外股票及資產;(iii)境內資訊流通,估計十年後也繼續不能在國內看到Facebook及外國新聞;但其他範圍的開放,例如讓外國投資者進出中國股市,就沒有牴觸以上三點,能夠放鬆的空間其實是很大的。當然如果你偷偷利用這個戶口,將中國內地「朋友」的錢轉到你的戶口,然後再轉出境外,中央必定嚴厲打擊這種行為,一步也不會放鬆!

(4)這平台未來的路將會怎樣?
如果這個平台成功設立,肯定有部分美國上市的中概股,以及原本考慮在香港上市的公司,會選擇回到中國上市,做出一個「支持國家政策」的示範,最重要是比美國平台吸引更多中國內地資金,上市時的PE也會比香港更高。這是對外資直接開放的試金石,下一步就是對外資開放A股市場,先取消QFII限額,然後取消QFII機制,最後是取消滬港通北向渠道,只餘下滬港通南向部分,到時港股通的成交額將會大不如前,因為中國股民可直接在中國買中概股,不一定要經滬港通在香港買。

(5)這對香港有甚麼影響?
如果容許境外人直接跑到中國買中概股,估計起碼有一半的公司,將會選擇在中國內地而不在香港IPO,外國部分資金亦會投向這個市場,直接將錢帶入中國,香港金融地位就會減退,本地金融圈的收入也會急速下跌。

(6)中國法治及資訊自由度方面,仍有很多限制的地方,怎可能取代香港?
不是完全取代,而是吃掉香港一半的餅,讓香港得返餘下的一半。毫無疑問,最後會有一些外國投資者,堅決不在內地開戶,但亦有一些會選擇直接到內地投資,分薄香港可以吃到的份額。這好像有些香港人一樣,在十多二十年前選擇到內地買樓,當時法規保障比今天要差很多,但仍有香港人積極購買,今天賺到十倍的利潤,笑到見牙不見眼。