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主頁  > 專欄  > 書寫人生 2021 年 02 月 05 日

蔡子強

時事評論員。寫了半生政治評論,自從某一個晚上開始,忽然領悟到人生應該還有一片更大的天空。

投資回報:蘋果不能跟橙比

上周三,金管局公布去年投資表現,整體回報率是百分之四點四,很多人第一個反應就是:「車!得四點四巴仙,我都叻過佢!」
不錯,去年科技股和中概股當炒,很多市民投資或投機,回報都十分可觀,難免會睇唔起這「雞碎咁多」的回報。
但其實,我們先要搞清楚,資產和財富管理之目標為何?
不錯,對於很多人來說,理財是要賺取高回報,但其實這只是其中一個可能目標,在此之外,還可以是減低組合波動風險、提供穩定收入等。我們要明白,good things do not necessarily come together,甚至是good things never come together,要有高回報,又要冇風險,基本上不可能,跟你拍心口,保證魚與熊掌兩者可以兼得的,通常是「寶藥黨」。
所以當你揸緊細價股,卻笑人揸國債/政府債券只有區區幾巴仙回報,不及自己可以很快翻一番,那是無意思的,因為彼此風險水平不同,你手上那些股票,價格可以大上大落如坐過山車,你可能三更窮五更富,但揸國債/政府債卻不會如此輕易變成廢紙,除非就連政府都冚檔。

 

 


每個人可接受的風險水平也不同,例如長者與後生仔就不能相提並論,其實,金管局的道理也一樣。
除了以上談到的理財考慮之外,金管局還有另一個更重要的資產管理目標,那就是維持聯繫匯率,捍衛港元。要捍衛港元,那就要準備好隨時入市,進行貨幣買賣和操作,亦因此,資產就要保持極高流動性,簡單來說,就是容易套現。在現今國際金融市場,要容易套現,流動性最高的無疑就是美債,而大家知道,揸美債的回報率是不可能高的。
金管局用來捍衛港元的資產配置,稱為「支持組合」,這部分的回報率的確只有百分之一點六;至於「投資組合」那部分,就有百分之七點八,其實不俗;而「長期增長組合」,更達百分之十二點五,相當不俗。
政府每次發行iBond、銀髮債等時,不少媒體上的「投資專家」,往往對這樣項目頗為不屑,批評回報率只得幾巴仙,那不如買股票好過。
但問題是,幾好的股票,都牽涉一定風險,老一輩的朋友恐怕都記得,當年很多港人把畢生一大舊積蓄,用來買某間公司股票,貪佢一直是穩陣公用事業收息股,諗住退休後食息過世,不料該股後來被某富二代用財技收購,之後股價跌到七個一皮,股民給累到「一殼眼淚」。據說當年有婆婆拿着亡夫遺照,出席股東會,控訴亡夫留給她的棺材本被弄到化為烏有的慘況。
所以,不能籠統一句結論說「俾我買股票好過」。
蘋果是蘋果,橙是橙,蘋果不能跟橙比;同樣,債券是債券,股票是股票,債券不能跟股票比;最後,炒股是炒股,公帑管理是公帑管理,兩者同樣不能相提並論。