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主頁  > 專欄  > 投資樂園 2021 年 01 月 20 日

林一鳴

本地資深股市及樓市投資者,重點研究波浪理論、財技和投資心理學等,擅長用故事形式比喻市況和分析經濟熱話。

疫情復甦股 可考慮醫思醫療

相信今年投資市場最熱門的一個主題,肯定是「疫情復甦股」:美股自去年十一月已經炒起相關板塊,而港股也不甘示弱,不少復甦概念股亦開始熱炒起來。如果你想在這概念上尋寶,應該如何部署?
我認為「疫情復甦股」必須符合三個條件:(1)業務受疫情嚴重影響,甚至被迫停業;(2)消費習慣沒有因疫情而轉變,例如轉到網上平台;(3)疫情後將出現報復式消費。
要符合這三個條件的板塊,其實並不太多。以餐飲及旅遊業為例,就算去年減少到酒樓吃飯,難道疫情後會一次過去吃多十餐嗎?會連續去五次迪士尼,或去三次日本旅遊,補番之前冇去的次數?除了沒有報復式消費,甚至可能慣了網上外賣,將來更會減少到餐廳的次數。

醫思UMH最大的亮點,不止美容業務的反彈, 而在醫學領域的全面部署。

 


我找到一個符合三個條件的板塊,就是醫療及美容,相關股份是香港醫思醫療UMH(2138)。2138是香港最大的非醫院醫療服務及醫學美容服務供應商,經營60家診所及服務中心,總樓面合共31.9萬平方呎,擁有118位全職註冊醫生。對於第一個條件,疫情的影響頗為嚴重,過去38%收入來自醫療旅遊,美容院三度停業接近100天,就算DR REBORN以美學醫療為主也不能幸免,這兩點就足以導致公司有機會見紅;幸好醫思應對有方,通過數碼化績效營銷策略,以及貫穿美容、醫美以及醫療的閉環業務生態系統,逆市之下客戶增長強勁,補回國內客人的收入跌幅,醫療服務收入更從從上一財年同期3.24億元上升至二○二○年的3.61億元,中期純利4,393萬元,除了唔使見紅,重可以派息3仙。
第二條件亦絕對符合,醫思在疫情時的最大損失,主要是醫療旅遊、美學醫療、美容及養生服務等,這些客人在疫情之後,不可能轉到網上做美容療程,肯定會回來。
至於第三個條件,會否出現報復式消費?答案是肯定的。根據公司的公告,集團在十月錄得爆發性單月銷售額超 1.8億港元,甚至高於前一年的十月,可見客戶餓了幾個月冇得做美容療程,只要疫情緩和就會做番夠本;另外,很多療程都是預繳式消費(2020年9月底遞延收入有5.5億元),需在期限前完成,所以客戶需要補回疫情時沒有去的次數。
不過醫思UMH最大的亮點,不止美容業務的反彈,而在醫學領域的全面部署。去年醫思主要以發新股為主進行超十億的收購,包括栢立醫學化驗所、AIA醫療優先合作夥伴的 New Medical Center、脊醫、婦產科診所等,可見醫學板塊的盈利貢獻將逐步凸顯。高盛認購了醫思2.34億元可換股債券及2.73億元認股權證,而地產發展商冠軍產業及雅居樂獨立董事更先後成為公司戰略股東,估計是看好醫思在大健康板塊的發展潛力。醫思目前國內有十二家美容醫療中心,疫情環境下中報期間國內收入升幅竟高達32.5%,深圳佔地 1.2萬呎的福田辦公總部更在本月開始運營,以籌備未來三至五年間於大灣區30-50間門店之擴張,估計五年後國內收入貢獻超過10億元,前途無可限量。