為提供更方便的一站式服務與讀者,星島雜誌集團旗下的東周網、東TOUCH、PCM電腦廣場、CAZ Buyer車買家、JET及Spiral游絲腕表網站將歸納為My-Magazine網站,只需完成以下簡單登記程序,即可以一個電郵地址,享用以上各網站提供的各種會員服務及源源不絕的會員優惠!
submit
submit
主頁  > 專欄  > 投資樂園 2018 年 08 月 10 日

林一鳴

本地資深股市及樓市投資者,重點研究波浪理論、財技和投資心理學等,擅長用故事形式比喻市況和分析經濟熱話。

熊市的ABC浪

港股上周再創新低,相信很多散戶都會感到痛苦。自從本年初恒指升到33,484點以後,轉眼間牛轉熊已經過了半年,持續進入「一浪低於一浪」的趨勢,就算中途出現一些可觀反彈,但全部都是「彈散」形式,即係彈完就散,反彈後再跌穿上一次的低位。相信這格局將會延續下去,直到看見熊市的B浪為止。

在「林一鳴版本的波浪理論」中,我將熊市分為ABC三個浪。這與艾略特的版本有點相似,不過定義及計算就略為不同;我要根據群眾心理自創了一些數學模型,計算當牛三群眾進入最樂觀心態、經濟及市場消息正面、但股市資金流入卻開始減少的時候,就應該是牛轉熊的來臨。

A浪是熊市的第一個浪,這時候專業投資者已經開始減磅,但大部分人卻不相信牛市已完,甚至估計仍有機會再創新高;就算壞消息出現,散戶都會告訴自己,真實情況並非想像中壞,股價下跌就是入貨的好時機,於是加碼入市。但散戶愈買愈跌,愈跌愈溝,直到大部分老散轉為悲觀,就會正式進入B浪。

通常A浪會跌多少?這沒有一定的準則。在過去二十多年的四次熊市,每次A浪跌幅的差別範圍很大︰在2015年的「暴力救市爆煲」,A浪從4月27日的28,588點,跌至7月8日的22,836點,下跌幅度約為20.1%;在2007年金融海嘯,當時A浪從31,958點跌至20,573點,下跌超過一萬點才肯停一停,跌幅為35.6%;第三個參考例子,是科網股爆破加上SARS的大型股災,A浪從18,398點直插到8,934點,跌幅為51.4%;在九七回歸後的金融風暴,A浪就從16,820點跌至7,909點,跌幅高達53.0%。

雖然以上四次A浪跌幅的差別很大,但明顯是跌幅愈來愈少,在二十年前的A浪差不多要跌一半,十年前要跌三分之一,最近一次就只跌兩成。

當熊市完成A浪之後,就是勇者展現身手的時候了!隨着市場上壞消息愈出愈多,散戶持有大量蟹貨輸錢,博反彈的人損手而回,市場悲觀氣氛到達高位……到了這個時候,就會出現大型的技術反彈B浪,讓高手中的高手得到可觀利潤(當然如果你是低手,就請繼續睡覺)。

通常B浪的反彈幅度,參考位是A浪跌幅的0.382倍、0.5倍或0.618倍,所以在博反彈的過程,可以考慮分批平倉,例如A浪的下跌幅度為10,000點,當B浪反彈了3,820點之後,就把博反彈的倉位賣掉50%,反彈了5,000點後就賣掉80%,反彈了6,180點之時候就全部賣掉;當然在博反彈的後期,如果嗅到C浪的味道,就要不問價地停止所有博反彈的行為,以保命為主。

甚麽是B浪完成,嗅到C浪味道的指標?根據我多年的經驗,就是「牛市陷阱」的出現。當財經報章頭條出現「最壞的時刻已經過去」、「牛市重現人間」、「熊市已經完結」等字句,通常就是B浪的尾聲,進入C浪的「終極一跌」。到了這個時候,市場消息將會進入最惡劣的情況,散戶不理性地抗拒風險,心理上出現極大恐慌,跌幅將會是無可估計。

「牛市陷阱」的出現,散戶不理性地抗拒風險,心理上出現極大恐慌,跌幅將會是無可估計。